巴菲特致股東的公開信
北京時(shí)間2月25日晚21點(diǎn)，“股神”沃倫·巴菲特(Warren Buffett)發(fā)布了他寫給伯克希爾·哈撒韋公司(Berkshire Hathaway)股東的第52封信。在今年的致股東信中，巴菲特提及了美國(guó)經(jīng)濟(jì)、移民等話題。
美國(guó)企業(yè)和股票未來(lái)會(huì)更有價(jià)值
巴菲特在信中介紹，在20世紀(jì)，道瓊斯工業(yè)指數(shù)從66點(diǎn)漲到了11497點(diǎn)。到了2016年年底，道指已經(jīng)進(jìn)一步增長(zhǎng)到了19763點(diǎn)。因此，幾乎可以肯定的是，美國(guó)企業(yè)的經(jīng)濟(jì)前景正如它們對(duì)應(yīng)的股票一般，在未來(lái)的價(jià)值終將會(huì)遠(yuǎn)超過現(xiàn)在.
但巴菲特也認(rèn)為，未來(lái)幾年，主要市場(chǎng)的下跌甚至恐慌可能會(huì)時(shí)有發(fā)生，這也將影響到所有股票。
巴菲特還稱，很可能對(duì)沖基金投資者會(huì)繼續(xù)感到失望;長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，預(yù)計(jì)只有大概10個(gè)行業(yè)能“跑贏”標(biāo)普500指數(shù);大型和小型投資者都應(yīng)該堅(jiān)持投資低成本指數(shù)基金。
依舊看好被動(dòng)投資
除了將指數(shù)型基金Vanguard 500 Index Fund的發(fā)行人，全球最大公募基金公司Vanguard Group的創(chuàng)始人Jack Bogle稱為“英雄”，巴菲特在信中也展示了他與紐約對(duì)沖基金Protege Partners之間十年賭局的最新進(jìn)展。
這一賭局始于2008年，由Protege Partners挑起，聲稱在十年內(nèi)其挑選的五只組合型基金(FOF)的累積回報(bào)率將跑贏標(biāo)普500指數(shù)，目前距離賭局結(jié)束只有不到一年時(shí)間。
信中圖表顯示，自2008年至2016年底，標(biāo)普500指數(shù)基金的年化回報(bào)率為7.1%，而Protege Partners挑選的基金年化回報(bào)率只有2.2%。
伯克希爾咬了一大口蘋果，賺了16億
提到自己掌管著的伯克希爾哈撒韋公司，巴菲特在信中透露，公司2016年度凈利潤(rùn)為275億美元，A類股和B類股的賬面價(jià)值增長(zhǎng)10.7%。在過去52年中，公司每股的賬面價(jià)值從19美元漲至172108美元(A類)，年度復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)19%。
“我們預(yù)計(jì)，投資收益仍將會(huì)很豐厚，不過隨著時(shí)機(jī)的變化而表現(xiàn)出隨機(jī)性。這將為企業(yè)并購(gòu)提供大量資金。”巴菲特稱，“伯克希爾頂尖的CEO團(tuán)隊(duì)將專注于增加他們管理的企業(yè)的'收入，并在恰當(dāng)?shù)臅r(shí)候通過并購(gòu)實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)。”
“無(wú)可否認(rèn)，伯克希爾的實(shí)質(zhì)盈利會(huì)不時(shí)地下滑，這都是美國(guó)經(jīng)濟(jì)周期性的變?nèi)踉斐傻模硗猓ｋU(xiǎn)業(yè)中發(fā)生的大型意外及其他的行業(yè)事故亦是造成公司利潤(rùn)下滑的原因。但伯克希爾以債券及股票為主的投資組合從1998年開始就已經(jīng)持續(xù)穩(wěn)定地為我們帶來(lái)良好的資本增長(zhǎng)、紅利和股息等，這些投資組合也為我們的融資和收購(gòu)提供了巨大的幫助，這些都是伯克希爾的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。”
巴菲特還談到了在蘋果股價(jià)近期急速上漲后，伯克希爾在蘋果公司一戰(zhàn)上累計(jì)斬獲近16億美元一事。去年，伯克希爾以均價(jià)110.17美元/股吃進(jìn)了6120萬(wàn)股蘋果，總投資金額67.5億美元。按照上周五蘋果股票收盤價(jià)136.66美元/股來(lái)算，伯克希爾手頭上的蘋果股票價(jià)值已增至83億美元，伯克希爾也在2016年躋身成為蘋果前十大股東之一。
巴菲特打趣道，去年在美國(guó)大選期間，伯克希爾增持的不僅僅是蘋果，還有其他120億美元的資產(chǎn)組合。
關(guān)于股票回購(gòu)
巴菲特提到，投資世界中，股票回購(gòu)永遠(yuǎn)是個(gè)焦點(diǎn)話題，對(duì)股東來(lái)說，回購(gòu)股票的價(jià)格在其內(nèi)在價(jià)值以下時(shí)才會(huì)有意義。但必須記住的是，在以下兩種情況中，就算股價(jià)低于內(nèi)在價(jià)值也不適宜回購(gòu)股票，一是商業(yè)擴(kuò)張需要可用資金的支撐時(shí)，其次是出現(xiàn)大幅度的溢價(jià)收購(gòu)機(jī)會(huì)時(shí) 。巴菲特的建議是，在討論實(shí)質(zhì)的回購(gòu)之前，公司的CEO和董事會(huì)必須要考慮：什么價(jià)位買入才算明智，什么價(jià)位再買入就算是愚蠢的了。
使美國(guó)偉大的關(guān)鍵因素之一，是移民
談及移民，巴菲特并沒有直接點(diǎn)評(píng)美國(guó)總統(tǒng)特朗普的移民政策，但是他指出，即使不是經(jīng)濟(jì)學(xué)家也應(yīng)該理解，使美國(guó)偉大的關(guān)鍵因素之一，是移民。
巴菲特表示，美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)一直都是不可思議的，其中一個(gè)主要原因就是有大量的人才和雄心勃勃的移民來(lái)到美國(guó)。
在這封致股東信的最后，巴菲特寫道，“我是一個(gè)幸運(yùn)的家伙，十分有幸地被這個(gè)優(yōu)秀的工作團(tuán)隊(duì)圍繞著——一個(gè)有著高才能的運(yùn)營(yíng)經(jīng)理團(tuán)隊(duì)和明智又有經(jīng)驗(yàn)的董事會(huì)。”
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